Tammi-maaliskuun 2025 tulos – Q&A

Sampo-konsernin vuosi 2025 alkoi erinomaisesti, kun maksutulon vahva kasvu ja suotuisa vahinkoympäristö siivittivät underwriting-tuloksen kasvua ensimmäisellä neljänneksellä.

Bruttomaksutulo (sis. broker-tuotot) nousi 3 616 miljoonaan euroon (3 297) ja vakuutusmaksutuotot kasvoivat 2 188 miljoonaan euroon (2 020). Underwriting-tulos oli 336 miljoonaa euroa (260) ja konsernin yhdistetty kulusuhde 84,6 prosenttia ( 87,1).

Tulos ennen veroja oli 377 miljoonaa euroa (465) ja osakekohtainen operatiivinen tulos parani 0,11 euroon (0,10).

Ensimmäisen neljänneksen vahvan kehityksen myötä näkymää vuoden 2025 underwriting-tuloksesta nostettiin 1 400–1 500 miljoonaan euroon aiemmasta 1 350–1 450 miljoonasta, mikä tarkoittaa 6-14 prosentin vuosikasvua. Lisäksi näkymää vuoden 2025 vakuutusmaksutuotoista nostettiin 8,8–9,1 miljardiin euroon aiemmasta 8,7–9,0 miljardista, tarkoittaen 5-9 prosentin vuosikasvua.

Bruttomaksutulo ja vakuutusmaksutuotot sisältävät broker-liiketoiminnan tuotot. Nettotulos vertailukaudelta viittaa osakkeenomistajien osuuteen nettotuloksesta. Osakekohtaiset luvut vertailukaudelta ovat oikaistu helmikuussa 2025 toteutetulla osakesplitillä. Luvut eivät ole tilintarkastettuja.

Henkilöasiakkaat Pohjoismaissa -segmentin bruttomaksutulo kasvoi erittäin voimakkaasti, 8,5 prosenttia kiintein valuuttakurssein. Mikä selittää kasvua?

Segmentin suoritus oli erinomaista kaikilla osa-alueilla. Kasvua tuki korkea ja hieman parantunut asiakaspysyvyys ja vahvana jatkunut kehitys kasvualueilla kuten henkilövakuutuksissa, kotivakuutuksissa ja digitaalisessa myynnissä. Myös moottoriajoneuvovakuutuksissa nähtiin kasvua, mitä osittain tuki varhaiset piristymisen merkit uusien autojen kaupassa Pohjoismaissa. Maantieteellisesti vahvinta kasvu oli Norjassa, jossa bruttomaksutulo kasvoi 17 prosenttia.

Henkilöasiakkaat Isossa-Britanniassa -segmentin bruttomaksutulo kasvoi 26 prosenttia kiintein valuuttakurssein. Mitkä olivat keskeisimmät kasvuajurit?

Segmentin kasvua tukivat asiakasmäärän kasvu sekä hyvä kehitys sopimusten uusimissa. Voimassa olevien vakuutussopimusten määrä kasvoi 17 prosenttia vuodentakaisesta ja 5 prosenttia vuoden 2024 lopusta, mitä tuki positiivinen kehitys kaikissa tuotteissa. Kaiken kaikkiaan vakuutussopimusten määrä kasvoi 210 000 sopimuksella yli neljään miljoonaan.

Moottoriajoneuvovakuutuksissa kasvu keskittyi moottoripyörä- ja pakettiautovakuutuksiin sekä telematiikkaa hyödyntäviin tuotteisiin. Moottoriajoneuvovakuutukset, jotka hyödyntävät telematiikkaa, ovat kehittyneet teknologian myötä ja mahdollistavat asiakkaiden ajokäyttäytymisen mittaamisen. Tämä mahdollistaa paremman riskien arvioinnin ja hinnoittelun, ja näin ollen laskee hyvien kuljettajien vakuutusmaksuja.

Pohjoismaiden Suurasiakkaat -segmentissä bruttomaksutulo pysyi liki ennallaan vuoden alussa uusittavien sopimusten hinnankorotuksista huolimatta. Mistä tämä johtui?

Sopimusten uusimisissa onnistuttiin erinomaisesti ja hintoja korotettiin noin 7-9 prosenttia, mikä mahdollisti sen, että pystyimme edelleen tarkoituksenmukaisesti vähentämään altistusta suurille kiinteistöriskeille. Tämä laski volyymeja ensimmäisellä neljänneksellä, mutta riskien pienentämisen odotetaan parantavan underwriting-tuloksen tasaisuutta.

Mitkä tekijät selittävät underwriting-tuloksen 30 prosentin kasvua kiintein valuuttakurssein?

Underwriting-tulosta tukivat vahvana jatkunut kasvu ja alla olevien marginaalien positiivinen kehitys. Viime vuoden vertailukauteen verrattuna suurin vaikutus oli kuitenkin suotuisalla vahinkoympäristöllä.

Pohjoismaista Norjassa koettiin kunnollinen talvi ja muutamia paikallisia sääilmiöitä, mutta muissa maissa talviolosuhteet olivat leudot, päinvastoin kuin vuodentakaisella vertailukaudella, jolloin talviolosuhteet olivat poikkeuksellisen haastavat. Lisäksi suurvahinkoja sattui budjetoitua vähemmän. Näin ollen vakavilla säävahingoilla ja suurvahingoilla oli yhteensä 1,5 prosenttiyksikön positiivinen vaikutus konsernin pohjoismaiseen riskisuhteeseen, kun taas vertailukaudella näillä oli 4,2 prosenttiyksikön negatiivinen vaikutus.

Konsernin yhdistetty kulusuhde parani 84,6 prosenttiin (87,1), mikä yhdessä vahvan kasvun kanssa johti siihen, että underwriting-tulos kasvoi 30 prosenttia kiintein valuuttakurssein ja 29 prosenttia raportoidusti.

Miten korvausinflaatio kehittyi Sammon päämarkkinoilla?

Pohjoismaissa korvausinflaatio pysyi vakaana noin 4 prosentissa. Isossa-Britanniassa korvausinflaatio jatkoi laskussa ja on nyt painunut vuoden 2024 lopun noin 7-9 prosentista (high-single digit) takaisin pitkän aikavälin keskiarvon tuntumaan 4-6 prosenttiin (mid-single digit).

Minkälainen vaikutus Yhdysvaltain tulleilla olisi korvausinflaatioon?

Vaikutuksilla on hankala spekuloida, sillä tilanne tuntuu muuttuvan lähes päivittäin. Hankintaketjumme eivät kuitenkaan ole kovin riippuvaisia Yhdysvalloista. Lisäksi meillä on tavallisesti pitkät sopimukset urakoitsijoiden, tavarantoimittajien ja korjaamojen kanssa, mikä tarjoaa aikaa tilanteen tarkkailemiseen ja hinnantarkistuksiin, jos niille ilmenee tarve.

Mistä nettorahoitustuloksen 62 prosentin lasku johtui?

Nettorahoitustuloksen suuri heilahdus johtui pääasiassa vertailukautta vaisummista sijoitustoiminnan nettotuotoista. Viime vuonna sijoitussalkku hyötyi osakemarkkinoiden vahvasta vireestä, mikä johti 122 miljoonan euron nettovoittoihin osakkeista. Vuosi 2025 alkoi vahvasti, mutta hyvä vire alkoi hiipua vuosineljänneksen loppua kohti, kun Yhdysvaltain tullit alkoivat herättää huolta markkinoilla. Tämän myötä osakkeista kirjattiin markkina-arvoin -24 miljoonan euron nettotappiot. Samaan aikaan korkosijoitukset kuitenkin tarjosivat tasaista 124 miljoonan euron korkotuottoa.

Arviota Topdanmark-integraatiosta syntyvistä synergioista on nostettu 140 miljoonaan euroon ennen veroja vuonna 2028 aiemmasta 95 miljoonasta eurosta. Mistä uudet synergiat tulevat?

Topdanmarkista tehty vaihtotarjous toteutui lokakuussa 2024, joten meillä on nyt täysi näkyvyys sen liiketoimintaan, mikä on mahdollistanut yksityiskohtaisemman arvion synergiapotentiaalista. Korotus selittyy korkeammilla kustannussynergioilla, erityisesti IT-järjestelmiin liittyen, kun taas arvio tuottosynergioista säilyy ennallaan.

Tuottavuuden mahdollista paranemista koskevan päivitetyn arvion myötä operatiivista päämäärää Pohjoismaiden operatiivisen toimintakulusuhteen parantamiseksi on nostettu 0,4 prosenttiyksikköön aiemmasta noin 0,2 prosenttiyksiköstä, joka asetettiin pääomamarkkinapäivässä vuonna 2024.

Sampo nosti näkymiään vuoden 2025 underwriting-tuloksesta heti ensimmäisen neljänneksen jälkeen. Olivatko alkuperäiset näkymät jo alun perin liian konservatiiviset?

Korotus näkymissä selittyy pääasiassa ensimmäisen neljänneksen suotuisalla vahinkoympäristöllä, ja osittain korkeammilla Topdanmark-synergioilla vuonna 2025. Loppuvuoden (Q2-Q4) osalta näkymät säilyivät pitkälti ennallaan, pois lukien korkeammat Topdanmark-synergiat, eikä ensimmäisen vuosineljännes vaikuttanut merkittävästi näkymien konservatiivisuuteen.

Mikä on tilanne omien osakkeiden takaisinostojen suhteen?

Uusi takaisinosto-ohjelma on tarkoitus aloittaa myöhemmin vuonna 2025, kuten vuoden 2024 tuloksen yhteydessä kerroimme. Annamme lisätietoa tästä viimeistään vuoden 2025 toisen neljänneksen tuloksen yhteydessä.