IR-blogi
Tammi-syyskuun 2025 tulos – Q&A
Sammon vankka taloudellinen kehitys jatkui tammi-syyskuussa 2025, kun erityisesti henkilöasiakas- ja pk-yritysasiakasliiketoiminnot kehittyivät myönteisesti ja underwriting oli vahvaa suotuisassa vahinkoympäristössä.
Kasvanut maksutulo ja vahvat marginaalit tukivat underwriting-tulosta, joka kasvoi 17 prosenttia kiintein valuuttakurssein ja ylsi 1 121 miljoonaan euroon (955) tammi-syyskuussa. Kolmannella neljänneksellä underwriting-tulos parani 5 prosenttia 392 miljoonaan euroon (374).
Osakekohtainen tulos oli 0,54 euroa (0,39), sisältäen noin 355 miljoonan euron nettovoiton NOBAsta, joka listautui menestyksekkäästi Tukholman pörssiin syyskuun lopussa. Osakekohtainen operatiivinen tulos kasvoi 14 prosenttia 0,38 euroon (0,34) parantuneen underwriting-tuloksen myötä. Kolmannella neljänneksellä osakekohtainen tulos oli 0,28 euroa (0,13) ja osakekohtainen operatiivinen tulos 0,14 euroa (0,12).
Konsernin yhdistetty kulusuhde parani tammi–syyskuussa 83,4 prosenttiin (84,6) ja oli kolmannella neljänneksellä 83,0 prosenttia (82,5). Kehitys on hyvin linjassa taloudellisten tavoitteidemme kanssa.
Vahvan taloudellisen kehityksen sekä konsernin näkymiin liittyvän luottamuksen pohjalta olemme päättäneet nostaa vuosien 2024–2026 osakekohtaisen operatiivisen tuloksen kasvutavoitetta yli 9 prosenttiin vuodessa aiemmasta yli 7 prosentista, joka asetettiin vuonna 2024. Samalla katsomme luottavaisesti ja kunnianhimoisesti kohti vuotta 2026.
Konsernin näkymät säilyvät muuttumattomina vuoden 2025 puolivuosikatsauksesta. Odotuksemme vuoden 2025 underwriting-tuloksesta on edelleen 1 425–1 525 miljoonaa euroa, mikä tarkoittaa 8–16 % kasvua viime vuodesta, ja vakuutusmaksutuotoista on 8,9–9,1 miljardia euroa, mikä tarkoittaa 6–9 % prosentin vuosikasvua.
| Avainluvut, Milj. e | 7-9/2025 | 7-9/2024 | Muutos, % | 1-9/2025 |
1-9/2024 |
Muutos, % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bruttomaksutulo | 2 218 | 2 088 | 6 | 8 461 | 7 718 | 10 |
| Vakuutusmaksutuotot, netto | 2 303 | 2 137 | 8 | 6 755 | 6 214 | 9 |
| Underwriting-tulos | 392 | 374 | 5 | 1 121 | 955 | 17 |
| Nettorahoitustulos | 549 | 128 | 328 | 836 | 573 | 46 |
| Tulos ennen veroja | 866 | 432 | 101 | 1 769 | 1 340 | 32 |
| Nettotulos | 757 | 320 | 136 | 1 460 | 973 | 50 |
| Operatiivinen tulos | 366 | 297 | 23 | 1 031 | 846 | 22 |
| Osakekohtainen tulos (EUR) | 0,28 | 0,13 | 122 | 0,54 | 0,39 | 49 |
| Osakekohtainen operatiivinen tulos (EUR) | 0,14 | 0,12 | 16 | 0,38 | 0,34 | 14 |
| Riskisuhde, % | 58,1 | 57,5 | 0,6 | 57,9 | 59,5 | -1,6 |
| Toimintakulusuhde, % | 24,9 | 25,0 | -0,2 | 25,5 | 25,1 | 0,4 |
| Yhdistetty kulusuhde, % | 83,0 | 82,5 | 0,5 | 83,4 | 84,6 | -1,2 |
| Solvenssi II -vakavaraisuussuhde (sis. osinkokertymän), % | - | - | - | 172 | 177 | -5 |
Bruttomaksutulo ja vakuutusmaksutuotot sisältävät broker-liiketoiminnan tuotot. Vertailukelpoinen bruttomaksutulon kasvu lasketaan käyttäen kiinteitä valuuttakursseja ja se on oikaistu poissulkemaan mahdolliset vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät, kuten portfoliosiirrot, muutokset suurten sopimusten alkamispäivissä ja muutokset kirjanpitomenetelmissä. Nettotulos vertailukaudelta viittaa osakkeenomistajien osuuteen nettotuloksesta. Osakekohtaiset luvut vertailukaudelta ovat oikaistu helmikuussa 2025 toteutetulla osakesplitillä. Luvut eivät ole tilintarkastettuja.
Henkilöasiakkaat Pohjoismaissa -segmentin kasvu jatkui ennätysvahvana. Mitkä tekijät selittivät 10 % vertailukelpoisen bruttomaksutulon kasvun?
Henkilöasiakasliiketoiminnan kasvu kiihtyi Pohjoismaissa kolmannella kvartaalilla, kun korkea ja vakaa asiakaspysyvyys, korvausinflaation kattamiseksi toteutetut hintojentarkistukset sekä laaja-alainen kasvu eri maissa ja vakuutuslajeissa vauhdittivat sen kehitystä.
Norjassa kasvu jatkui edelleen kaksinumeroisena hintojenkorotusten ja vahvan uusmyynnin ajamana, mutta myös Suomessa kehitys oli vahvaa, erityisesti moottoriajoneuvo- ja henkilövakuutuksissa. Vakuutuslajeittain tarkasteltuna segmentin maksutulo kasvoi henkilövakuutuksissa 14 prosenttia ja moottoriajoneuvovakuutuksissa 13 prosenttia. Uusien autojen myynnin elpyminen Pohjoismaissa on osaltaan tukenut moottoriajoneuvovakuutusten kasvua, vaikka uusien autojen myyntimäärät ovat edelleen pandemiaa edeltänyttä aikaa jäljessä. Myös digitaalinen myynti kehittyi vahvasti henkilöasiakasliiketoiminnassa Pohjoismaissa.
Miksi kasvu oli maltillisempaa Isossa-Britanniassa?
Henkilöasiakkaat Isossa-Britanniassa -segmentin vertailukelpoinen kasvu oli kolmannella vuosineljänneksellä 7 prosenttia, ja se perustui edelleen valikoituun vakuutuskannan kasvuun, erityisesti korkeamman hintaluokan tuotteissa. Olemme tarkoituksenmukaisesti hillinneet kasvua vallitsevassa markkinaympäristössä, jossa markkinahinnat ovat olleet laskussa, mikä on johtanut maltillisempaan kehitykseen vakuutussopimusten määrässä. Markkinahintojen lasku on myös vähentynyt aktiivisuutta hintavertailusivustoilla, mikä on toisaalta tukenut asiakaspysyvyyttä.
Kurinalaisella riskien arvioinnilla ja hinnoittelulla sekä konservatiivisella varauskäytännöllä olemme kyenneet edelleen saavuttamaan marginaalitavoitteemme. Marginaalit ovat kuitenkin kiristyneet selvästi aiemmasta, ja kasvuhalukkuutemme on nyt hyvin valikoiva. Näemme edelleen pitkän aikavälin kasvupotentiaalia Britanniassa, mutta sopeutamme kasvupanostuksemme aina vallitsevien markkinaolosuhteiden mukaisiksi. Kurinalainen underwriting on toimintamme lähtökohta jatkossakin.
Mitkä ovat keskeisimmät havainnot Pohjoismaiset yritysasiakkaat- ja Pohjoismaiset suuryritysasiakkaat -segmenteissä?
Pohjoismaiden yritysasiakkaat -segmentti jatkoi vahvaa kasvuaan keskeisillä kasvualueillaan pk-yritysasiakkaissa, henkilövakuutuksissa ja digitaalisessa myynnissä. Sen vertailukelpoinen bruttomaksutulon kasvu kiihtyi kolmannella neljänneksellä 7,8 prosenttiin edellisen neljänneksen 6,3 prosentista. Pk-yritysasiakkaissa kasvu oli 7 prosenttia ja henkilövakuutuksissa peräti 16 prosenttia. Myös digitaalinen myynti kasvoi 17 prosenttia, mikä heijastaa pk-yritysasiakkaiden trendinomaista siirtymää kohti verkkoa kuluttaja-asiakkaita seuraten.
Pohjoismaiden suuryritysasiakkaat -segmentin vertailukelpoinen bruttomaksutulo laski kolmannella neljänneksellä 15,2 prosenttia vuodentakaisesta. Lasku johtui pääosin vähentyneestä volyymista Ruotsissa ja Tanskassa, mikä heijasteli kahden merkittävän kiinteistöasiakkaan poistumaa. Norjassa ja Suomessa maksutulon kehitys säilyi myönteisenä. Samaan aikaan saavutimme erinomaisen marginaalitason. Aiempaa kilpaillummassa markkinassa keskitymme edelleen varmistamaan suurasiakasliiketoiminnan portfolion laadun ja marginaalien vakauden. Riskien vähentämiseksi tarkoitetut toimet on nyt pääosin toteutettu, mutta niiden vaikutusten odotetaan heijastuvan volyymeihin koko vuoden 2025 ajan ja osittain myös vuoden 2026 alkupuolella.
Sampo nosti taloudellista tavoitettaan osakekohtaisen operatiivisen tuloksen keskimääräisestä vuosikasvusta yli 9 prosenttiin vuosina 2024-2026. Mitkä tekijät vaikuttivat tavoitteennostoon?
Haluamme säilyttää kunnianhimon tason korkealla ja vahvan taloudellisen kehityksen pohjalta päätimme nostaa osakekohtaisen operatiivisen kasvutavoitteemme yli 9 prosenttiin vuodessa aiemmasta yli 7 prosentista. Aiempi tavoitteemme asetettiin vuonna 2024, ja tuloksemme ovat ylittäneet tämän sekä vuonna 2024 ja tammi-syyskuussa 2025, jolloin osakekohtainen operatiivinen tulos kasvoi 13 % molemmilla tarkastelujaksoilla. Luottamuksemme strategiaamme sekä kykyymme toteuttaa sitä menestyksekkäästi pysyy vahvana. On kuitenkin hyvä huomioida, että talvi on tulossa ja talviolosuhteet voivat olla vaihtelevia. Kaikkiaan lähdemme luottavaisina kohti vuotta 2026.
Näettekö perusteita tarkistaa arviotanne Topdanmarkin synergiaeduista ylöspäin, kun niiden toteutuminen on edennyt suunniteltua nopeammin?
Integraatio etenee suunnitellusti. Toisen vuosineljänneksen loppuun mennessä olimme saavuttaneet 11 miljoonan euron vuosisynergiat, ja kolmannella neljänneksellä niitä kertyi 13 miljoonaa euroa lisää. Näin ollen saavutimme etuajassa koko vuoden 2025 tavoitetason 24 miljoonan euron vuotuisista synergioista. Arviomme mukaan etupainotteinen kehitys selittyy kuitenkin pääosin ajoituksellisilla tekijöillä, ja olemme edelleen sitoutuneet arvioon vuonna 2028 saavutettavista 140 miljoonan euron vuosittaisista synergiaeduista, joskin aiempaakin vahvemmalla luottamuksella nähdyn kehityksen myötä.
Suosittelemme kaikkia kiinnostuneita tutustumaan Analyst Day 2025 -materiaaleihimme, joissa olemme läpikäyneet yksityiskohtaisen suunnitelman Topdanmark-integraation synergiaeduista.
Milloin aiotte myydä seuraavan kerran NOBAn osakkeita?
Vähensimme juuri syyskuussa tapahtuneen NOBAn listautumisen yhteydessä omistustamme 20 prosentista 15 prosenttiin, mikä tuotti Sammolle noin 150 miljoonaa euroa, ja meitä koskettaa nyt 180 päivän pituinen myyntirajoitusjakso, joka päättyy maaliskuun 2026 lopussa. On hyvä huomata, että täysi irtautuminen NOBAlta edellyttänee useampaa kuin yhtä transaktiota. Samalla olemme samalla tyytyväisiä NOBAn osakekurssin kehitykseen listautumisen jälkeen.
